공정 가치 법 주식 옵션.
주식 시장의 변동성은 스톡 옵션의 가치를 변동시킵니다.
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1 주식 보상 권리 회계 2 종업원 옵션 이해 3 사모 회사 스톡 옵션 이해 4 GAAP의 공정 가치 vs. IFRS의 공정 가치.
스톡 옵션은 특정 기간 내에 고정 가격으로 주식 소유자가 주식을 매매 할 권리를 부여하는 금융 상품입니다. 투자자는 스톡 옵션을 자산이나 금융 상품의 가격 변동을 추측하는 도구로 사용합니다. 회사는 또한 소중한 직원들에게 인센티브로 자신의 주식에 스톡 옵션을 사용합니다. 회사 소유에 대한 관심은 근로자의 생산성을 증가 시킨다는 가정입니다. 재무 회계 기준위원회와 국세청 (Internal Revenue Service)은 공개 옵션을 통해 스톡 옵션의 가치를 산정 할 때 공정 가치 법을 사용해야합니다.
어려움.
주식 매매에 사용되기 전에 스톡 옵션의 가치를 계산하는 것은 어려운 일입니다. 옵션이 마침내 행사 될 때 주식의 시장 가치가 무엇인지 알 수 없기 때문입니다. 로버트 C. 머튼 (Robert C. Merton)과 마이런 에스콜 (Myron S. Scholes)이 스톡 옵션의 공정 가치를 계산하는 방법 인 블랙 숄즈 (Black-Scholes) 방법을 창안 한 1997 년 노벨 경제학 상을 실제로 받았다. 그들의 연구는 여러 금융 상품의 가격을 책정하고보다 효율적인 리스크 관리를 제공하기위한 기반으로 사용되었습니다.
스톡 옵션의 공정 가치를 산정하는 몇 가지 방법이 있습니다. 재무 회계 기준위원회는 상장 회사가 스톡 옵션의 공정 가치를 계산할 때 어떤 방법을 사용하기를 원하는지 공개 회사에 요구합니다. 그러나 비공개 기업은 현재 시장 가격에 대한 스톡 옵션의 가격을 단순히 공제하는 내장 방법을 선택할 수 있습니다. 예를 들어 주식 옵션을 $ 100에서 $ 80로 구매할 경우 내재 가치는 $ 20입니다.
블랙 숄즈 방법.
Black-Scholes 방법은 일정한 배당 수익률, 무위험 이자율 및 고정 변동성을 시간의 경과에 따라 할당함으로써 가격 스톡 옵션의 불확실성을 해결합니다. 이 방법은 옵션 만료일까지 판매 또는 구매할 수없는 유럽 시장의 스톡 옵션을 위해 설계되었습니다. 그러나 대부분의 스톡 옵션이 거래되는 미국에서는 스톡 옵션이 언제든지 행사 될 수 있습니다. 물론 Black-Scholes 방법은 스톡 옵션의 가치에 대한 대략적인 추정치를 제공합니다. 이는 시장 변동성이 높은시기에 특히 신뢰할 수없는 추정치입니다.
격자 모델.
스톡 옵션의 공정 가치를 산정하기위한 격자 모델은 옵션의 가격이 다른 여러 가지 시나리오를 만듭니다. 각 가격은 공통 트렁크에서 시작하여 새로운 시나리오를 생성 할 수있는 트리의 분기로 작동합니다. 그런 다음이 모델은 직원의 행동 및 주식 변동성과 같은 다양한 가정을 적용하여 각각의 잠재적 가격에 대한 잠재적 시장 가치를 창출 할 수 있습니다. 이 모델은 또한 투자자가 만기일 전에 옵션을 행사할 가능성을 고려하여 미국에서 거래되는 스톡 옵션과 관련성이 높습니다.
몬테카를로 시뮬레이션 방법.
몬테카를로 시뮬레이션 방법은 스톡 옵션의 가치를 평가하는 가장 복잡하고 포괄적 인 방법입니다. 격자 방법과 마찬가지로 다중 결과를 시뮬레이션 한 다음 해당 시나리오에서 재고 값을 평균하여 공정 가치를 결정합니다. 그러나 몬테카를로 시뮬레이션은 시뮬레이션에 내장 될 수있는 가정의 수에 제한이 없습니다. 이로 인해이 시스템이 가장 정확하고 철저하지만 가장 비싸고 시간이 많이 걸립니다.
참고 문헌 (4)
리소스 (2)
저자에 관하여.
Andrew Latham은 2005 년부터 전문 카피라이터로 일했으며 스페인어 및 영어 서비스 제공 업체 인 LanguageVox의 소유자입니다. 그의 작품은 & # 34; Property News & # 34; San Francisco Chronicle의 웹 사이트 인 SFGate에서 확인하십시오. Latham은 영어로 학사 학위를, Open University에서 언어학 학위를 취득했습니다.
사진 크레딧.
Thinkstock / Comstock / Getty 이미지.
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공정 가치.
'공정 가치'란 무엇인가?
공정 가치는 양 당사자가 거래를 자유롭게 입력한다고 가정 할 때 기꺼이 구매자와 판매자가 동의 한 판매 가격으로 정의됩니다. 많은 투자는 증권이 거래되는 시장에 의해 결정되는 공정 가치를가집니다. 공정 가치는 자회사의 재무 제표가 모회사와 연결될 때 회사의 자산과 부채의 가치를 나타냅니다.
'공정 가치'를 깨고 '
투자의 공정 가치를 결정하는 가장 확실한 방법은 거래소의 증권을 나열하는 것입니다. XYZ 주식이 거래소에서 거래되는 경우, 시장 제작자는 XYZ 주식에 대한 입찰가를 물어보십시오. 투자자는 매도 가격으로 주식을 매도자에게 매도하고 매도자로부터 매수 가격으로 매입 할 수있다. 주식에 대한 투자자의 요구가 입찰가와 가격을 결정하기 때문에 증권 거래소는 주식의 공정 가치를 결정하는 가장 신뢰할만한 방법입니다.
통합의 작동 원리.
공정 가치는 두 회사가 하나의 회사 인 것처럼 모회사 및 자회사를 제공하는 재무 제표 집합 인 연결에서 사용됩니다. 대부분의 경우 원가를 자산 가치로 사용하기 때문에 이러한 회계 처리는 일반적이지 않습니다. 모회사는 자회사에 대한 지분을 매입하고 자회사의 자산과 부채는 각 계정에 대해 공정한 시장 가격으로 표시됩니다. 두 회사의 회계 기록이 통합되면 자회사의 공정 시장 가치가 결합 된 재무 제표를 생성하는 데 사용됩니다.
Valuation을 고려해보십시오.
경우에 따라 자산을 거래하는 활성 시장이없는 경우 자산의 공정 가치를 결정하기 어려울 수 있습니다. 회계사가 회사 평가를 수행 할 때 종종 문제가됩니다. 예를 들어, 회계사가 비정상적인 장비의 공정 가치를 결정할 수 없다고 가정 해보십시오. 회계사는 공정 가치를 결정하기 위해 자산에 의해 생성 된 할인 된 현금 흐름을 사용할 수 있습니다. 이 경우 회계사는 현금 유출액을 사용하여 장비를 구매하고 장비를 유용한 수명 동안 사용하여 생성 된 현금 유입을 사용합니다. 할인 된 현금 흐름의 가치는 자산의 공정 가치입니다.
파생 상품의 공정 가치는 부분적으로 기초 자산의 가치로 결정됩니다. XYZ 주식에 50 통화 옵션을 사면 특정 기간 동안 XYZ 주식 100 주를 50 달러에 구입할 권리가 있습니다. XYZ 주식의 시장 가격이 상승하면 주식에 대한 옵션의 가치도 증가합니다.
선물 시장.
선물 시장에서 공정 가치는 선물 계약의 균형 가격입니다. 이것은 일정 기간 동안 복합이자 (그리고 실제 주식보다 선물 계약을 소유하고 있기 때문에 손실 된 배당금)를 고려한 현물 가격과 동일합니다.
ACCT313 : 제 16 장 MCQ.
ИГРАТЬ.
비. 이익이나 손실은 인정되지 않는다.
기음. 퇴직시 손실 만 인정됩니다.
디. 은퇴에 대한 이득 만 인정됩니다.
비. 우발 채무.
기음. 액면가를 초과하여 출연 한 자본금의 삭감.
디. 선급 비용.
비. 임원에게 보상을 제공한다.
기음. 기존 주주에게 주식을 구입할 선제 권리를 부여하십시오.
디. 채권 보유자에게 추가 주식을 구입할 선제 권리를 부여하십시오.
비. 부여 된 기간에 인식된다.
기음. 종업원의 근무 기간 동안 퇴직 할 때까지 할당 된 금액.
디. 운동 기간에 인정된다.
비. 내재 가치법에 비해 보상 비용이 낮다.
기음. 보상 비용의 증가 없음.
디. 내재 가치 법과 관련된 동일한 보상 비용.
비. 공정 가치 법.
기음. 공정 가치 법이나 내재 가치 법 중 하나.
디. 내재 가치법.
비. 증가 및 효과 없음.
기음. 감소와 증가.
디. 감소 및 효과 없음.
비. 기본 EPS 만.
기음. 희석 된 EPS 만 해당.
디. 기본 및 희석 EPS.
비. 스톡 옵션.
기음. 주식 워런트.
디. 반 희석 증권.
비. 모든 전환 증권.
기음. 전환 우선주 만.
디. 스톡 옵션 및 신주 인수권.
비. 연말 전의 전환 효과.
기음. 미 지불 한 각종 증권의 관련 권리의 묘사.
디. 기본 및 희석 주당 계산의 분자와 분모의 조정.
비. 현재 연도의 배당금 만.
기음. 당해 년도 배당금과 연체료 배당.
디. 어떠한 배당도 선언되지 않았기 때문에 아무것도 공제하지 않아야합니다.
기음. 주식 워런트.
디. 저금리의 다른 채권.
비. 특별 품목.
비. 이전 기간 조정으로 처리됩니다.
기음. 현재 수입에 반영되었지만 특별한 항목은 아닙니다.
디. 당기 순이익은 특별 항목으로 반영되었습니다.
비. 액면가 법.
기음. 증분 방법.
디. 시장 가치 법.
비. 채권의 공정한 시장 가치.
기음. 채권의 액면가.
디. 채권 및 신주 인수권의 공정한 시장 가치를 합산합니다.
비. 스톡 옵션의 공정 가치를 추정하는데 사용 된 중요한 가정.
기음. 이 모든 대답 선택은 공개가 필요합니다.
디. 옵션에 따라 주식수.
비. 제한된 주식 계획.
기음. 스톡 옵션 계획.
디. 주식 전환 계획.
비. 우선 배당금 체납.
기음. 연간 우선 배당 시간 (1 - 소득 세율).
디. 이러한 대답 선택 중 어느 것도 맞지 않습니다.
비. 장래에 희석 주당 순이익을 공정하게 표시한다.
기음. 재 취득한 주식수를 초과하여 발행 된 주식 수의 초과분을 주당 순이익 희석화로 반영합니다.
디. 항 돌연변이가되어야한다.
비. 당기 순이익 - 우선 배당금.
디. 당기 순이익 + 우선주 배당금 (세금 효과 순액).
비. 희석 주당 기본 주당 순이익.
기음. 이러한 대답 선택 중 어느 것도 맞지 않습니다.
디. 기본 주당 순이익.
비. IFRS에 따라 종업원에게 부여한 주식 및 옵션의 공정 가치는 종업원의 용역과 관련하여 인식합니다.
기음. 전환 사채 회계 처리와 관련하여 IFRS와 미국 GAAP의 중요한 차이가 존재합니다.
디. IFRS는 채권 발행 부채와 자본 구성 요소를 결합하여 기록합니다.
스톡 옵션을 존중하는 공정한 시장 접근법.
부동산 기획자는 양도 된 스톡 옵션을 과대 평가하는 부적절하고 부적절한 평가 규칙을 적용하여 고객을 바꾸지 않습니까?
세금 평가 대 회계 평가.
SFAS 123R 평가와 비유 동성 옵션의 실제 공정한 시장 가치의 가장 중요한 차이점은 SFAS 123R은 비유 동성 할인을 허용하지 않는다는 것이다. 대신, SFAS 123R은 회사가 계획 참여자의 실제 조기 운동 행동에 대해 가능한 한 많이 기초하여 부여 된 옵션의 실행 시간을 추정 할 것을 요구합니다.
주가는 일정한 브라운 운동 (μ 및 ε 상수 포함)을 따른다. 수익금 전액을 사용하는 공매도는 허용됩니다. 거래 비용이나 세금이없고 모든 증권은 완벽하게 나눌 수 있습니다. 옵션 또는 영장의 존속 기간 동안 배당금은 없습니다. 위험이없는 재정 거래 기회는 없습니다. 보안 거래는 옵션과 주식 모두에 대해 계속됩니다. 무위험 수익률은 일정하며 모든 만기에 대해 동일합니다.
이러한 가정은 실제 상황에서는 완벽하게 유지되지 않지만 Black-Scholes를 적극적으로 거래되는 주식에 대한 완전 유동 주식 옵션을 중요하게 생각하는 옵션 거래자 중에서 가장 일반적으로 사용되는 모델로 만들기에는 충분합니다. 모델의 알려진 편향은 사소한 것이며 거래 소프트웨어는 자동으로 보상합니다.
옵션의 행사 가격 옵션의 기대 수명 기본 주식의 현재 가격 기본 주식의 예상 변동성 기본 주식의 예상 배당 옵션의 예상 기간에 대한 무위험 이자율.
기본 주식의 변동성은 평가가 이루어지는 회계 연도의 재무 제표에 표시된 변동성을 기준으로해야합니다. 마찬가지로 밸류에이션에 사용되는 배당금에 대해서도 마찬가지입니다. 무위험 이자율에 대한 요인을 결정할 때, 옵션의 예상 수명과 가장 가까운 잔여 기간을 가진 평가 일 현재 미국 재무부 제로 무담보 채권의 만기 수익률을 사용해야합니다.
옵션의 예상 수명을 계산하려면 옵션의 최대 잔여 기간 (가장 가까운 10 분의 1로 반올림 된 평가 일로부터 남은 연수) 또는 "계산 된 예상 수명"을 사용할 수 있습니다. "는 최대 잔여 기간에 가중 평균 기대 수명을 몫으로 곱하여 옵션을 부여받은 날짜로부터 연수로 나눈 값입니다. 그러나 최대 잔여 기간은 다음과 같은 경우를 포함하여 많은 경우 사용해야합니다.
옵션 (또는 사망자)의 양도인은 처음 옵션을 부여받은 사람이 아닙니다. 옵션을 양도하는 사람은 평가 일 현재 옵션을 부여한 회사의 직원이나 이사가 아닙니다 (사망시 양도가 이루어지는 경우 제외). 가치가있는 옵션은 고용인 또는 고용인이 사망 한 후 6 개월 이내에 해지되지 않습니다. (이사가 사망하거나 장애가있을 때를 제외하고). 가치가있는 옵션의 조건은 옵션을 자선 단체 또는 "양도인의 현상금의 자연적 대상"이 아닌 다른 사람에게 양도 할 수있게합니다. 가치가있는 옵션은 평가 일에 고정되지 않은 행사 가격을 가지고 있습니다 (사망시 양도가 이루어지는 경우 제외). 평가되는 옵션에는 회사의 회계 연도에 부여 된 모든 옵션에 대해 평가 일을 포함하는 옵션이 동일한 조건을 갖는 경우 해당 연도의 가중 평균 기대 수명이 120 % 당해 년도에보고 된 가중 평균 예상 수명의 회사는 FAS 123에 따라 평가 일을 포함하는 회사 회계 연도에 부여 된 옵션의 기대 수명을 공시 할 필요가 없습니다.
2. FASB의 입장은 조기 운동 패턴에 대한 경험적 연구를 기반으로합니다.
3. Hull, J. (2006) 옵션, 선물 및 기타 파생 상품, 제 6 판. 피어슨 프렌 티스 홀. pp 290-291.
예를 들어, 조기 운동 행동은 직원의 인구 통계 학적 변화와 시장에서 회사 주식의 변화하는 운명처럼 예측 불가능한 것으로 변화합니다.
두 번째 규정 인 Proc. 2002-45 년은 세금 환급 옵션의 평가와 옵션이 보상으로 부여되거나 소유권 또는 통제의 변경에 따라 완전히 부여 된 경우 환급, 신용 또는 경감 청구를 포함합니다. Proc. 2002-13 년은 Proc. 98-34 및 Rev. Proc. 납세자가 스톡 옵션을 "일반적으로 인정되는 회계 원칙과 일치하는 모든 평가 방법을 사용하여"뿐만 아니라 세금 규정의 다른 요소를 평가할 수 있다고 말하는 2002-13.
만기일 (년)
Medians - Black-Scholes 값으로부터 할인 한도로 데이터 정렬.
옵션 또는 영장의 "내재 가치"는 행사 된 경우 (즉, 주가가 행사 가격보다 큼) 산출되는 가격입니다. 옵션 또는 영장의 "돈"은 주가를 파업 가격 (S / K)으로 나눈 것입니다.
주식 가격의 일정 비율 인상은 옵션 가격의 더 높은 퍼센트 감사로 이어질 것이기 때문에 옵션 및 신주 인수권은 주식보다 레버리지를 많이받습니다. 옵션과 영장에 대한 보유 기간, 즉 시간 가치의 완전한 혜택을 얻는 데 필요한 기간은 길다. 이와는 대조적으로 LiquiStat은 규칙 144에 따라 1 년 동안 보유 기간이있는 제한된 주식에 대해 더 낮은 할인을 발견했습니다.
LiquiStat 샘플의 시간 할인 값은 Black-Scholes를 사용하여 얻은 전체 할인액의 약 1.5 배입니다. 만기까지의 시간이 길수록 변동성이 커지고 옵션에서 돈이 더 많을수록 할인이 커집니다.
5. 단순화를 위해 실제 가격과 모델 가격의 차이를 "비유 동성"또는 "시장성"할인이라고합니다. 실제로 할인은 유동성 문제뿐만 아니라 이론적 인 모델 가치와의 차이를 나타낼 수도 있습니다 (예 : Black-Scholes 공식은 만료까지 오랜 시간 동안 영장을 계속 과장 할 수 있습니다). 그러나 우리는 이러한 증권에 대한 시장성의 부족이 대부분의 할인의 원인이라고 생각합니다. 물론 목표는 영장 할인의 다양한 요소를 분리하는 것이 아니라 비 상장 영장에 대한 실행 가능한 평가 모델에 도달하는 것입니다. 이것은 우리가 할인의 다양한 원인을 구별하지 않고 할 수 있습니다.
6. Kulatilaka와 Marcus (1994) "종업원 스톡 옵션 평가"재무 분석가 저널 50 (11 월 / 12 월) p. 46-56.
7. Hall and Murphy (2002) "Undiversified Executives를위한 스톡 옵션"Journal of Accounting and Economics 33 (Feb) p. 3-42.
8. Finnerty (2005) "Fordham 대학의 Working Paper, 2005 년 1 월"Black-Scholes-Merton 모델을 종업원 주식 옵션으로 확장.
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